2025/04/20

• 過去一週，美台股市開高走低，市場賣壓仍沉重，但也未破前一週低點，上週的抄底部位目前都是正績效，但總資產部位今年以來，仍然不好看，一方面是一直以來，我的持有部位都是以科技與大盤 ETF 為主，市場波動較大，另一方面，本次債券價格雖然相對穩定，但受前兩週流動性風險影響，沒有很好的百分之百達到資產對沖的作用，導致有一兩天股債資產都在大幅減損，好在後來又恢復正常。
• 如果觀察本輪乖離指標，多數指標仍位居低位，像是大盤平均彈幅約 5~7%，乖離仍從低檔剛上彎，CNN 恐懼貪婪指數也僅有 20 左右，絕對說不上樂觀，這次我投的速度也是有點快，大概也才一週時間，由於跌幅過快，幾乎把現金全部投完，且已經開始出清短債來買入股票部位。
• 這樣的確會擔心，未來景氣真的在高位盤久了，被迫開始進入慣性回調，那麼當景氣進入收縮期，剩餘的債券夠不夠抄底股市，以下表來看，把國發會裡頭的景氣領先指標，除以落後指標，觀察領先與落後指標的「比值」，可以預測股市的反轉點，目前正在高速上揚。
• 所以照理來說，股市的榮景應該要在過去幾個月出現，然而，本次卻因為川普的關稅衝擊，在景氣指標大幅衝高時，股價下落，所以我只好先抄底，但不能歐印，因為真正的重倉，應該要達到該比值於 1 以下，才達到 3~4 年庫存循環的投資策略。
• 所以，若目前是空手投資人，這次也完全沒有參與搶反彈，那的確可以把投資尺度再拉長，等這些指標明顯收縮時加大佈建，而對於已持股者，像我，也不需急著賣出，可等待市場重新定價後再做調整，如果未來真的就發生庫存回調，景氣指標來到低位，那就動用債券部位來抄底，如果資金不夠，也可以考慮擴大借貸部位 (保留一年生活準備金，適度質押、房屋增貸擴大抄底部位)，或者不願意放大槓桿，那也可以考慮如果未來幾週情緒重返樂觀，將本次川普急殺，抄底的股市部位，在高位適度換回現金，為接下來的景氣收縮期做準備。
• 投資還是這樣，要去尋找那些不會變的事，而不是去判斷每天都會變的事，終有一天，景氣總會進到收縮期，也終會有全面擴張，有時會在擴張期遇到重挫，有時會在緊縮期遇到大漲，但拉長時間看，景氣高就少買點，保留現金或佈局債券，預留接下來的抄底資金，景氣低就多買點，並給自己 3~4 年的時間來看一場投資，不要用 3~4 月來衡量自己的成效。